Yeni Gelişmeler
Sermaye Piyasası Kurulu (“SPK“), 17 Eylül 2026 tarih ve 57/1706, 57/1707 ve 57/1708 sayılı kararları (“Fon Tasfiye Kararları“) ile yedi portföy yönetim şirketinin kurucusu olduğu tüm yatırım fonlarını Türkiye Elektronik Fon Alım Satım Platformu’nda (“TEFAS“) işleme kapatmış ve Fon Tasfiye Kararları’nda yer verilen fonların (“Tasfiye Edilecek Fonlar“) tasfiye edilmesine karar vermişti.
Fon Tasfiye Kararları ile birlikte başlayan fon tasfiye süreci kapsamında yeni yasal düzenlemeler yapıldı.
Mevzuat Adımları
7596 sayılı Tasfiyesine Karar Verilen Bazı Yatırım Fonları Hakkında Kanun (“Tasfiye Kanunu“) 22 Ekim 2026 tarihinde kabul edildi ve 27 Ekim 2026 tarihli Resmî Gazete’de yayımlanarak yürürlüğe girdi. Bu kapsamda SPK 76/1903 sayılı ve 27 Ekim 2026 tarihli kararı ile, Tasfiye Kanunu uyarınca gerçekleştirilecek tasfiye ve ödemelere ilişkin bir duyuru (“SPK Duyurusu“) yayımladı.
Buna ek olarak SPK aldığı yeni tedbirler kapsamında 2026/75 sayılı ve 26 Ekim 2026 tarihli kurul bülteninde yayımlanan kararı ile birlikte Tera Portföy Yönetimi A.Ş. ve Pusula Portföy Yönetimi A.Ş.’nin faaliyetlerinin durdurulması ve Tasfiye Edilecek Fonlar haricinde kurucu oldukları fonların tasfiyesine de karar verdi.
Ayrıca, SPK, 75/1899 sayılı ve 26 Ekim 2026 tarihli ilke kararı ile profesyonel müşteri/nitelikli yatırımcı olmak için gerekli eşikleri güncelledi.
Son olarak SPK, 75/1897 sayılı ve 26 Ekim 2026 tarihli ilke kararı ile Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber’de yaptığı değişiklikler ile yatırım fonlarının yasal çerçevesini güncelledi.
Değişiklikler Neler Getiriyor?
Tasfiye Kanunu ve SPK Duyurusu uyarınca:
- Tasfiye Edilecek Fonlar’ın pay sahiplerine, tasfiye alacaklarından mahsup edilmek üzere fon bazında, net yatırım tutarını aşmamak kaydıyla 1 milyon TL’ye kadar ara ödeme yapılabilecek. Ara ödemelerde öncelikle para piyasası fonlarından başlanacak.
- Dağıtılabilir nakdin ara ödeme tutarlarına yetmemesi halinde SPK, en fazla sayıda fon pay sahibinin tam ödeme alması için net yatırım tutarı en düşük olandan başlanarak ödeme yapılması veya asgari bir ara ödeme tutarı belirlenmesine karar verebilecek.
- 17 Eylül 2026 tarihi ve öncesinde TEFAS’a iletilen ancak fonun temerrüdü veya fiyat açıklanmaması nedeniyle gerçekleşmeyen talimatlar yüzünden payları bloke edilen yatırımcıların yatırımları da tasfiye kapsamında değerlendirilecek.
- Fonun, menfaatine veya mevzuata aykırı şekilde zarara uğratılmış olması halinde fon zararının sorumlulardan tahsili için öncelikle zarardan portföy yönetim şirketi ve zarar tahsil edilemezse SPK’nın belirleyeceği kişiler şahsen sorumlu olacak. Bu kapsamda tahsil edilen veya iade edilen tutarlar geri kazanım hesaplarında izlenecek ve bu tutarlar fon pay sahiplerinin alacaklarının ödenmesinde kullanılacak.
- Bu kapsamda ilerleyen süreçte fonların uğradığı zararın ve zarardan sorumlu kişilerin tespit edilerek Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu’na (“TMSF“) bildirilmesi, TMSF tarafından sorumlulara yönelik tahsilat süreçlerinin başlatılması ve ödemelerin gerçekleştirilmesi bekleniyor.
SPK’nın 2026/75 sayılı ve 26 Ekim 2026 tarihli kurul bülteninde yayımlanan kararı uyarınca Tera Portföy Yönetimi A.Ş. ve Pusula Portföy Yönetimi A.Ş.’nin faaliyetleri geçici olarak durdurularak Tasfiye Edilecek Fonlar haricinde bu şirketlerin kurucusu olduğu diğer fonların da tasfiye edilmesine karar verildi.
SPK’nın 75/1899 sayılı ve 26 Ekim 2026 tarihli ilke kararı uyarınca:
- Talebe dayalı profesyonel müşteri kabul edilecekler için aranan ve 10 milyon TL olan finansal varlıklar toplamı tutarı 50 milyon TL, 5 milyon TL olan işlem hacmi tutarı 25 milyon TL olarak güncellendi. Ayrıca profesyonel müşteri sayılacak kuruluşlar için 500 milyon TL olan aktif toplamı şartı 2,5 milyar TL, 1 milyar TL olan yıllık net hasılat tutarı 4,5 milyar TL, 50 milyon TL olan özsermaye tutarı 250 milyon TL olarak güncellendi.
- Profesyonel yatırımcı düzenlemelerine atıf yoluyla belirlenen nitelikli yatırımcı şartları da bu değişikliklere paralel olarak güncellenmiş oldu.
- Ayrıca gayrimenkul yatırım fonları ve girişim sermayesi yatırım fonları için mevcut istisna hükmü de kaldırılarak bu fonların satılacağı nitelikli yatırımcılar bakımından da nitelikli yatırımcı olmak için aranan güncel tutarların esas alınacağı kararlaştırıldı.
- Karar tarihinden önce eski tutarlar nedeniyle profesyonel müşteri ve/veya nitelikli yatırımcı sıfatını kazanmış olanların da öncelikle güncel şartları sağladıklarını yazılı veya elektronik ortamda çalıştıkları yatırım kuruluşuna tevsik etmeleri gerekecek. Aksi halde, nitelikli yatırımcıların işlem yapabildiği sermaye piyasası araçlarına sahip olan müşteriler, bu araçlarda yalnızca satış yönünde emir verebilecek.
SPK’nın 75/1897 sayılı ve 26 Ekim 2026 tarihli ilke kararı uyarınca serbest fonların yatırım sınırlamalarına uyumu için nihai uyum tarihi 31 Ocak 2027 olarak belirlendi.
Sonuç
Fon tasfiye sürecinde yasal çerçeve genişletilirken, nitelikli yatırımcı ve yatırım fonlarına ilişkin düzenlemeler de güncellendi. Önümüzdeki dönemde ise ödemelerin zamanlaması ve tahsilat süreçleri gibi tartışmaların odağındaki konulara ilişkin daha somut adımlar atılması bekleniyor.
